【歐債危機蔓延 雷曼事件重演?】

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【歐債危機蔓延 雷曼事件重演?】

 

自由時報╱自由時報 2011-12-05 06:00

 

編譯羅倩宜／特譯

 

歐債危機導致的歐元區信用緊縮，不止表現在主權債信和企業融資，銀行業的資金也吃緊。

 

許多人擔憂會擴及全球，重演雷曼兄弟倒閉事件。

 

銀行緊縮放款

 

德國麵包連鎖店Wiener Feinbacker擁有350家連鎖店，在德國各處都可看見它的招牌，是典型的中型企業。

 

該公司每年獲利成長30％，最近剛發行5年期債券，利率7％。

 

相形之下，麥當勞等大企業的發債利率約在3.6％上下。

 

歐洲中小企業8成融資都來自銀行，像Wiener Feinbacker這樣一家財報亮眼的企業，居然也需要在公開市場發債籌資，可見銀行緊縮放款之嚴重。

 

如果德國的情況都已吃緊，歐豬國家就更慘。西班牙電子零件製造商Ormazabal指出，「融資市場完全停擺，大家都找不到錢。」

 

事實上在整個歐洲，甚至全世界，都有類似的聲音出現。

 

英國央行總裁金恩（Mervyn King）上週警告：「信用緊縮的初步跡象已經出現」；

 

日本央行副總裁西村清彥（Kiyohiko Nishimura）也說，「很擔心大規模的融資緊縮。」

 

融資緊縮有兩個大哉問：如何發生？

 

怎麼應付？

 

義大利機具製造商Pietro Carnaghi表示，「一切問題都是銀行製造出來的，現在卻要整體經濟一起受罪。」

 

銀行的傳統角色是提供融資：

 

買公債等於借錢給政府、對同業放款等於借錢給對手、還有對企業和個人的放款。

 

如果經濟成長是一種引擎，銀行提供的就是油料，可是銀行自己也需要資金，於是問題就來了。

 

融資愈來愈難

 

銀行原本是政府公債的最大投資者，但歐債危機削弱了買債力道，所以融資愈來愈難，代價愈來愈高。缺了銀行的資金，全球的借貸需求無法滿足，這也會反撲到銀行身上。

 

對銀行來說，現況是各方資金來源都減少。第一是發債籌資，過去幾個月債市幾乎完全關閉；

 

第二是存款金額減少，在西班牙，銀行為了搶存款戶，願意付出4％利率，而歐洲央行基準利率只有1.25％。

 

第三是同業拆借，目前少數幾家手上有錢的大銀行，緊抱現金不放，或者存在絕對安全的地方，例如美國聯準會或歐洲央行。這代表什麼？銀行間彼此的放款也乾涸。

 

匯豐銀行（HSBC）是全球最大的同業拆借來源之一，但第三季對同業放款大減四成。

 

國際清算銀行指出，今年4到6月，銀行間拆借金額下滑，是金融海嘯後首度負成長，預料7到9月將如溜滑梯般銳減。

 

反映歐洲銀行拆借意願的Euribor-OIS指數，今年飆升逾三成，直逼金融海嘯紀錄。

 

歐洲銀行的焦慮，不止來自於歐豬債券的虧損，也來自監管新規。

 

歐洲銀行管理局（EBA）要求70家歐洲銀行明年6月前增資1,060億歐元，這些銀行無法在金融市場借到新的資金，只好在財報上挖東牆補西牆。

 

巴克萊資本（Barclays）預估，為了滿足資金準備的規定，歐洲銀行業會讓資產負債表縮水三兆歐元，相當於整體產業規模的10％。

 

歐洲某大銀行主管就說：「歐洲銀行管理局的做法太蠢，信用緊縮是他們製造出來的。」

 

銀行某些業務凍結的特別明顯，尤其是放款需求大但利潤少的項目。

 

英國的蘇格蘭皇家銀行（RBS）、法國巴黎銀行（BNP）和興業銀行（Societe Generale），還有占德國三分之一存放業務的公營銀行Landesbanken等，都大幅限縮基礎建設及航運類的放款。

 

貿易放款減少

 

貿易放款也減少，主要是市場擔心全球貿易可能減緩。

 

不過上述幾個類別仍有其他大銀行看好，例如日本和中國金融業就很願意押寶航空租賃業，而渣打、匯豐、花旗則願意提供貿易放款。

 

最倒楣的是中小企業，因為銀行不敢借錢，在衰退中往往受創最重，英德法3國政府最近紛紛出面擔保銀行發行的中小企業融資債券，就是要鼓勵銀行放款，希望替中小企業解套。

 

歐洲信用緊縮，最壞的情況是擴及全球。

 

東歐將首當其衝，原因是該地區金融業務高度依賴西歐銀行，近四分之三的放款要靠法、德、義、西等西歐國家的母公司。

 

亞洲全面備戰

 

拉丁美洲也有風險，西班牙國際銀行（Santander）掌握拉丁美洲銀行體系的比重甚高，最近表示要出售智利的子集團。

 

亞洲銀行業也意識到危機將至，中國、香港、新加坡、印尼已在全面備戰，預防雷曼倒閉重演。

 

美國與歐洲的資金互動向來是個迴圈，近來有中斷的趨勢。

 

例如法國巴黎銀行和興業銀行在美國貨幣市場基金借不到錢，就把對美國的曝險部位縮減。

 

這才引起美國關切，也是聯準會上週聯合五大央行調降美元交換利率的原因之一。

 

 

引用：http://n.yam.com/tlt/fn/201112/20111205770482.html