【狂印美鈔 當心掀經濟災難】

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【狂印美鈔 當心掀經濟災難】

 

自然界有一種「蝴蝶效應」現象，意思是說每種行動都會有影響，影響的大小和行動規模還不見得會成比例。

 

例如，釋放到大氣層的二氧化碳倍增，為社會帶來的問題可能遠不只兩倍。

 

知道這一點後，世人理當擔心溫室氣體排放問題。

 

金融界也有蝴蝶效應，美國正把一種可能有害的物質--美元--排放到美國經濟體系中。

 

說實話，這樣做的理由深得我心。

 

去年秋季，我們的金融體系瀕臨崩潰、把經濟體系拖到蕭條邊緣，這種危機需要政府展現智慧、勇氣與果斷。

 

幸好聯邦準備理事會、布希與歐巴馬政府的主要經濟官員能力高超，因應極為妥善。

 

官員當然也犯了錯誤，但經濟結構的中流砥柱在他們身邊紛紛崩潰時，你還能有什麼要求？

 

不過我們的確在聯邦政府拋出極多金援下，避開了徹底崩潰的厄運。

 

美國經濟似乎已經走出急診室，開始緩慢復甦，卻仍然繼續服用超大劑量的資金藥品，因此我們不久之後，就要面對其中的副作用。

 

目前大部分副作用還隱而不見，也可能長期潛伏。

 

不過這種副作用的威脅可能像金融危機本身一樣可怕。

 

為了了解這種威脅，我們必須回顧歷史，除了1942到1946年間的二戰歲月外，從1920年起，美國聯邦赤字占國內生產毛額（GDP）的比率，最高只占到6%。

 

本會計年度裡，這個比率大約升到13%，是承平歲月紀錄的兩倍以上，換算成美元，等於1.8兆美元。從財政觀點來說，我們踏進了從來沒有人到過的天地。

 

因為赤字驚人，美國的「淨負債」（公共債務總額）不斷膨脹。

 

本會計年度內，公共債務總額每個月會增加一個百分點以上，從占GDP的41%，升到56%。

 

沒有人知道這種比率升到多高，美國才會失去債信，但多過幾年像今年這樣的日子，我們就會知道了。

 

聯邦債務增加，可以用三種方法融通：

 

向外國人借錢、向國民借錢、或迂迴印鈔票。

 

我們分別評估三種方法，再綜合起來一起評估。  

 

今年美國經常帳赤字--我們強迫其他國家接受的美元--會達到4,000億美元上下。

 

假設情勢相當平順，收到這些錢的國家都直接把所有的錢拿來美國公債，不過別國不一定會這樣做，有些國家可能會買美國股票、不動產或整個公司。

 

第二種情形是向美國國民借錢，假設美國人超越常態，每年儲蓄5,000億美元，最後假設國民把全部儲蓄都拿來買美國公債。

 

即使這麼誇張的假設實現，財政部還得再找9,000億美元，融通1.8兆美元公共債務中剩下的部分，華盛頓的印鈔廠只好加班。

 

放慢印鈔速度需要超卓的政治意志，以政府入不敷出比率高達85%的情況來看，租稅和支出兩方面都需要真正的改革，就算經濟復甦，也不太能夠彌補這麼大的差額。

 

國會議員一定很清楚，加稅或削減支出都會威脅他們連任的機會。

 

因此他們可能選擇較高的通貨膨脹率，這種選擇不會顯現在國會投票紀錄上，選民也不能怪罪他們。

 

很久以前，凱因斯就為政客點出在經濟慘劇中的生存之道：「政府靠著繼續推動通貨膨脹過程，可以在不知不覺中秘密沒收國民的大部分財富…這種過程動用經濟法則中所有秘密的毀滅性力量，能夠察覺這種作法的人，100萬人中不到一個人。」

 

我希望強調：負債如果能夠比照所得和資產增加而增加，既不邪惡，也沒有毀滅性；個人、組織和國家的財力增加，可以應付的債務自然增加。美國還是世界最富有的國家，將來承受債務的能力會像過去一樣提高。

 

聰明人會說：「我只想知道我會死在什麼地方，這樣我永遠都不會去那裡。」我們不知道美國會不會變成凱因斯所說的香蕉共和國。

 

我們的迫切問題是讓美國重新站定腳跟，重新繁榮起來。

 

「事在人為」仍然有理。

 

然而，一旦經濟復甦確立，國會必須阻止國債占GDP的比率繼續上升，確保債務的增加符合財力的成長。

 

無限制排放溫室氣體可能造成冰山溶解，無限制排放美元一定會造成美元購買力熔燬，美元的命運掌握在國會諸公手中。

 

（作者Warren E. Buffett是波克夏公司董事長，素有美國股神美稱）

 

各國暗地拋售 美元遇危機

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2009.10.13 05:39 am 
 
全球央行新增外匯存底節節攀升，但投入歐元和日圓的比率也愈來愈高，顯示各國正加速分散美元準備，美元貶值壓力加劇，地位也面臨空前危機。

經濟日報／提供
 

根據彭博資訊資料，上季各國外匯存底增加4,130億美元至7.3兆美元，增幅至少是2003年來最大。

 

但據巴克萊資本公司最新統計，各國今年第二季新增的外匯存底中，63%投入歐元和日圓，比率在歷來新增金額逾800億美元的單季裡最高。

 

另外，美國銀行-美林公司統計，開發中國家從3月來，每個月可能都賣掉約300億美元，改買歐元、日圓和其他貨幣。

 

國際貨幣基金（IMF）資料顯示，美元在各國外匯準備的比率，截至6月底止降至62.8%，為空前新低。

 

各國威脅要拋售美元不是第一次，但顯然已開始落實計畫。

 

而美國政府口頭上重申支持強勢美元，不過只要美元貶值不會嚇跑公債債權人，看來願意容忍美元貶值，以支持美國出口和經濟。

 

美元兌歐元12日在紐約匯市早盤下跌0.3%至1.4771美元兌歐元，兌日圓上漲0.75%至90.46日圓。

 

各國加速分散外匯存底至歐元和日圓等其他貨幣，代表美元恐怕一時還無法止跌。

 

若以貿易加權計算，美元過去半年來重挫10.3%，為1991年來最大跌幅。

 

美元在全球新增外匯存底的比率，1999年以來平均為63%，最近只剩37%。

 

前美國聯準會（Fed）研究員、現任巴克萊首席美國貨幣策略師的安格藍德表示，未來幾個月分散美元外匯準備的動力仍在。

 

過去全球央行對分散美元這件事，多只是紙上談兵，現在看來會付諸行動。

 

米蘭Aletti Gestielle貨幣經理人費歐里尼表示，大家買歐元並不是因為他們想要這種貨幣，而是想擺脫美元。

 

長期來看，美國的地位不會再像從前一樣強大。

 

不過，法蘭克福信託（Frankfurt Trust）資產配置部門主管凱德認為，各國央行遠離美元只是暫時的趨勢，只要聯準會開始升息，這個趨勢就會逆轉。

 

各國減持美元和分散風險較有關，而非看衰美國國力或美元。

 

美國前財政部次長、現任史丹福大學教授泰勒（John Taylor）提醒，美國政府債台高築、Fed的資產負債表大幅膨脹、部分國家計劃尋找美元替代品，美國政府卻故意忽視問題，這種態度格外危險，可能導致金融體系更不穩定。

 

引用：http://tw.myblog.yahoo.com/jw!NHe2OIGTE0aCV39tHd0-/article?mid=39799