【中華百科全書●商學●風險調整折扣率】

楊籍富

【中華百科全書●商學●風險調整折扣率】

 

風險調整折扣率（Risk-AdjustedDiscountRate）對於經濟年限不同的資本支出方案，若欲加以比較其優劣，方法之一為利用現值觀念，採適切之折扣率，求算各方案每年現金流入之現值合計數，再與原投資額相減，得出淨現值（NetPresentValue），而加以觀察。

 

然因兩個方案之經濟年限不同，即基準不一，上述之計算方式，顯然不符公正。

 

雖然年限較長，該方案所多出年限之現金流入淨額，業經過利息因素的現值作用之調整，但因較短方案在此段期間，並無現金流量，故而，充其量，在此段期間年限較長計畫之現金流入，僅被沖銷一部分時間風險而已，其現金流入之現值，仍有高估之嫌。

 

如何解決，學者意見殊多，有人主張應透過取決率（CutofRate）或確定的折扣率來調整：風險較低之投資案，採用較高之取決率；

 

風險較低之計畫案，採用較低之取決率。

 

取決率提高，現值必降低，由是調整部分的風險差異（RiskDifferentials），此法稱之為調整風險取決率法（Risk-AdjustedCut-OffRateMethod）或調整風險折現率法（Risk-AdjustedDiscountRateMethod），其中所採用之取決率，即稱之為風險調整折扣率。

 

關於設定此一折扣率，既然一般定論，亦無一定原則。

 

此一利率可謂完全主觀，而且通常依賴判斷，而無法藉數學公式加以計算。

 

決定時應參與考慮之因素有：取得資本之成本、各計畫案所含之風險，以及資本之機會成本等。

 

（王玉章）

 

引用：http://ap6.pccu.edu.tw/Encyclopedia/data.asp?id=5586