【阻礙復甦的五大因素】

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【阻礙復甦的五大因素】

 

【SmartMoney紐約1月6日訊】新的一年開始了，許多經濟學家卻發出悲觀的論調，尤其是美國經濟學會(American Economic Association)的經濟學家們。

 

在上週末舉行的年會上，該學會許多經濟學家預測美國未來十年的國內生產總值增長率將不足2%。

　　

從歷史數據來看，這是相當令人失望的。二戰以來，任何急劇滑坡都會迎來強勁復甦。

 

晨星公司經濟研究部門副主管羅伯特·約翰遜(Robert Johnson)表示，按照戰後一貫的模式，在經歷過去兩年如此嚴重的衰退之後，經濟增長應該達到6%以上才算合理。

 

但是這次衰退不可能迎來眾多經濟學家所期待的V型反轉，約翰遜如是說。

　　

持同樣觀點的不乏其人。

 

標準普爾公司首席經濟學家戴維·懷斯(David Wyss)表示：“我很不願意說這次與以往不同，但我想有可能真的會不同。”

 

懷斯認為，現在無論家庭還是國家層面均債台高築，貿易赤字如此嚴重，回歸到戰後那種強勁增長模式是相當困難的。

　　

那麼，如果這次有所不同，不同之處在哪裡？

 

經濟學家們表示，最近的滑坡與一些短期因素有關，而經濟內在結構的一些長期變化則將導致十年的低增長。

 

下面是導致未來十年增長預期偏低的五大因素：

　　

商業地產

　　

聯儲已經提到商業地產可能影響近期的經濟復甦。

 

First American Funds首席經濟學家基思·亨布裡(Keith Hembre)認為，商業地產板塊的滑坡將會對2009年第四季度、2010年第一季度乃至更往後的GDP增長產生嚴重拖累，因為建築活動會持續收縮，而貸款商被迫做出進一步的減記。

　　

不過，由於商業地產的貸款基本上是由規模較小的地區性銀行提供的，因此商業地產的問題不會像住宅房地產危機那樣帶來系統性威脅，約翰遜如是說。

 

他認為，中小銀行的倒閉不會威脅到整個經濟的健康。

 

LPL Financial經濟學家約翰·卡納裡(John Canally)也認為，商業地產是一個典型的滯後指標，因此該板塊的持續低迷不會破壞復甦的進程。

　　

企業支出

　　

懷斯認為，企業獲取信貸的能力進而追加新投資的能力將在一段時間內受到抑制。

 

他表示，在政府如此大手筆借錢為救援和經濟刺激提供融資的時候，私人部門能夠獲得的資本就更少了。

 

他說，企業在僱傭新人方面可能會繼續保持謹慎，這並不必然會導致二次衰退，但有可能為某種依然“容易再次受到衝擊”的“緩慢復甦”埋下伏筆。

　　

人口老齡化

　　

約翰遜表示，人口老齡化的趨勢意味著勞動大軍的增長速度要低於戰後大部分時期的水平。年輕的勞動大軍通常比年老的勞動大軍生產效率更低。

 

隨著“嬰兒潮”一代慢慢老去，那些處於消費高峰年紀(大約50歲)的人數將會開始下降。

 

不過，卡納裡認為，“嬰兒潮”一代似乎有可能會出於需要或偏好而推遲退休，而且即便退休之後可能也不會大幅削減開支。

　　

人口老齡化所影響的還不僅僅是“嬰兒潮”一代退休的未來十年。

 

懷斯說：“長期來看，我們所擔心的是將來老人可能會佔用很大一部分的公共資金，損害的將是教育和年輕人。”

 

他認為，等到下一代，教育資金的不足將會導致“我們所需要的勞動力和我們所培養的勞動力之間銜接不上”。

　　

生產率增長放緩

　　

既然勞動人群的增長緩慢，那麼經濟增長將不得不主要依靠勞動生產率的提升，亨布裡如是說。

 

他表示，增稅和強化監管將會遏制創新和勞動生產率的增長。

 

在過去15年中，國際貿易的發展帶來了極大的效率提升，但未來15年我們不可能再看到同樣的貿易增長，亨布裡如是說。

　　

懷斯表示，突破性的科技進展可以極大地提高勞動生產率，但這是很難預測的。

 

不過，創新通常來自於規模更小的、更願意承擔風險的企業，然而這些中小企業現在在獲取信貸方面非常困難。

　　

消費習慣轉變

　　

如果美國消費的支出習慣因為這場衰退發生永久性改變，低增長將會持續一代人的時間。

 

不過，對美國購物者新出現的節約傾向也沒有必要過分擔憂，Fact Opinion Economics首席經濟學家羅伯特·布魯斯卡(Robert Brusca)這樣認為。

 

他說：“我不相信人們在這個經濟童話中得到了應有的教訓。人們有房子，有工作，有自己的生活方式，他們將會試圖回到過去。”

　　

(本文作者：Sarah Morgan）