【全球經濟復甦了嗎？】
<P align=center><STRONG><FONT size=5>【<FONT color=red>全球經濟復甦了嗎？</FONT>】</FONT></STRONG></P><P> </P>
<P><STRONG>新聞周刊：全球經濟復甦了嗎？</STRONG></P>
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<P><STRONG>出口導向經濟體轉型有難度 </STRONG></P>
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<P><STRONG><SPAN class=t_tag href="tag.php?name=200">200</SPAN>9 / 08 / 24 星期一 00:06 </STRONG></P>
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<P><STRONG>投資人不宜對美國經濟復甦有太多幻想，應該想：景氣逐漸崩壞的規模是全球性的，除非復甦也是全球性的，否則復甦不會持續太久。</STRONG></P>
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<P><STRONG>但全球性的復甦可能發生嗎？<BR> </STRONG></P>
<P><STRONG>著名經濟評論家 Robert Samuelson 在《Newsweek》專欄指出，新興市場有潛取代美國作為全球消費引擎，但出口導向型的經濟體欲轉型有一定的難度。<BR> </STRONG></P>
<P><STRONG>寅吃卯糧的美國人現在負債累累，房市股市市值蒸發億兆美元以計，世界各國的經濟發展不能再倚賴他。</STRONG></P>
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<P><STRONG>美式消費的空缺若無法被填補起來，任何全球復甦都是虛幻的。</STRONG></P>
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<P><STRONG>因為美國現在需要出口來帶動景氣成長，其它國家出口至美國某種程度來說必定受到影響。<BR> </STRONG></P>
<P><STRONG>發展中國家顯然取代了美國消費作為世界經濟引擎的角色。</STRONG></P>
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<P><STRONG>這些國家的出口產值已佔全球將近一半的比例。根據國際貨幣基金（<SPAN class=t_tag href="tag.php?name=IMF">IMF</SPAN>）統計，中國（11.4%）、印度（4.8%）、巴西（2.9%）合計已佔的比例接近五分之一，相當於美國的出口產值。</STRONG></P>
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<P><STRONG>這些國家的房市、消費品以及健康醫療市場需求龐大。</STRONG></P>
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<P><STRONG>若就業率無法跟著增長，出口帶動經濟成長就沒有多大的效果。</STRONG></P>
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<P><STRONG>按照邏輯來說，這些國家應該增加對本地市場的供應，並減少出口。</STRONG></P>
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<P><STRONG>強勁的國內消費，將會擴大本地進口的需求。這麼一來，美國就可以增加出口，降低進口。</STRONG></P>
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<P><STRONG>經濟學家所說的「全球不平衡」，即美國貿易赤字和中國貿易盈餘的差距應該要縮小。</STRONG></P>
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<P><STRONG>如此，經濟成長就會來到，問題也解決了。<BR> </STRONG></P>
<P><STRONG>這個改變的趨勢現在正在展開。</STRONG></P>
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<P><STRONG>各國政府為了因應美國消費需求衰退，已經出具刺激政策，其中中國的效果最為顯著。</STRONG></P>
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<P><STRONG>中國在第二季的 GDP 成長高達 7.9 %。</STRONG></P>
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<P><STRONG>而印度，IMF 認為它的 GDP 成長率今年將有 5.4 %，明年將有 6.5 %。</STRONG></P>
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<P><STRONG>巴西聖保羅費爾南．布勞岱爾經濟研究院（Fernand Braudel Institute）院長 Norman Gall 預估，巴西的展望前景良好。</STRONG></P>
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<P><STRONG>巴西擁有「基磐穩固的工業生產，以及充滿活力和創新的企業。」</STRONG></P>
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<P><STRONG>巴西財政赤字由 2002 年的 85% GDP 佔比下降至 65 %。</STRONG></P>
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<P><STRONG>上述說法聽起來讓人放心。</STRONG></P>
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<P><STRONG>不過，仍有值得懷疑的餘地。</STRONG></P>
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<P><STRONG>假設美國消費得少、儲蓄得多，那麼一個平衡的全球經濟將需要各國消費者消費得多、儲蓄得少。</STRONG></P>
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<P><STRONG>這個辦法是治根本一勞永逸的，而不是反覆用暫時的經濟「刺激」。</STRONG></P>
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<P><STRONG>貿易收支不平衡的原因在於高儲蓄率，特別是在內需消費不振、以出口為導向的亞洲國家。</STRONG></P>
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<P><STRONG>根據康乃爾大學經濟學者 Eswar Prasad 指出，2008 年中國的儲蓄率高佔 GDP比重的54%，香港35%，台灣28%。</STRONG></P>
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<P><STRONG>美國的儲蓄率，包括家戶和企業在內，則只佔 GDP 的 12%。</STRONG></P>
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<P><STRONG>理論上而言，鉅額的儲蓄可被總量相等的投資所吸收，舉凡廠房、機器。可是在大多數亞洲國家（印度除外）都有投資缺口。</STRONG></P>
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<P><STRONG>將儲蓄盈餘投入海外資產和匯率部位都受到人為抑制，出口貿易代了國內需求。</STRONG></P>
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<P><STRONG>中國在全球經濟過渡階段中扮演關鍵角色。Prasad 質疑，中國增加國內消費是否可以馬上填補出口下降所遺留的空缺。</STRONG></P>
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<P><STRONG>他指出中國儘管經濟迅速增長，但就業率增長仍緩慢，自 2000 年以來僅增長了 1%。</STRONG></P>
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<P><STRONG>他說，出口是帶動就業率增加的主要部門。</STRONG></P>
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<P><STRONG>就業率要增加，若少了出口帶動，就變得困難。</STRONG></P>
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<P><STRONG>這意謂著積極促進出口是以犧牲其他國家的經濟發展為代價。</STRONG></P>
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<P><STRONG>中國的人民幣仍被低估，而在加值稅上的出口減免最近也已增高額度。</STRONG></P>
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<P><STRONG>對此說法 RBS 香港分析師 Ben Simpfendorfer 表示同意。</STRONG></P>
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<P><STRONG>歐美市場疲弱，中國出口貿易地已轉向新興市場，例如巴西和埃及。</STRONG></P>
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<P><STRONG>中國出口可能有損其它發展中國家的經濟。</STRONG></P>
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<P><STRONG>美國彼得森國際經濟學院（Peterson Institute for International Economics）的經濟學者 Nicholas Lardy則比較樂觀。</STRONG></P>
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<P><STRONG>他說，中國主政者曉得倚賴出口的危險性。</STRONG></P>
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<P><STRONG>他們正藉由降低儲蓄來刺激消費。</STRONG></P>
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<P><STRONG>Lardy 表示，高儲蓄的原因之一，是社會安全網路的低度聯結。</STRONG></P>
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<P><STRONG>國有企業是可提供醫療保障，一旦這些企業倒閉，福利消失，工人為了未來養老養病之需而積存更多錢財在身。</STRONG></P>
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<P><STRONG>現在中國正在重建這個社會照護網絡。</STRONG></P>
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<P><STRONG>自從 2005 年開始，中國的健保醫療和教育預算已經增加了大約兩倍。</STRONG></P>
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<P><STRONG>值得注意的是，開發中國家的政治情勢和文化負載能力，特別是中國這個亟欲擺脫出口依賴的國家。</STRONG></P>
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<P><STRONG>世界經濟正處在一個災難性的時刻。</STRONG></P>
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<P><STRONG>多年來美國的購物風氣，以及到處所創造的工作機會，在全球化提供堅固的政治支撐力。</STRONG></P>
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<P><STRONG>隨著這個支撐力的消失，全球需要一股新的基礎，使各國維持互惠成長。</STRONG></P>
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<P><STRONG>否則，將會有更多保護主義和經濟民族主義的現象發生。</STRONG></P>
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<P><STRONG><FONT size=4>引用：</FONT></STRONG><A href="http://tw.myblog.yahoo.com/jw!NHe2OIGTE0aCV39tHd0-/article?mid=39545"><FONT color=#0000ff><STRONG><FONT size=4><SPAN class=t_tag href="tag.php?name=http">http</SPAN>://tw.myblog.yahoo.com/jw!NHe2OIGTE0aCV39tHd0-/<SPAN class=t_tag href="tag.php?name=article">article</SPAN>?mid=39545</FONT></STRONG></FONT></A></P>
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