【中華百科全書●商學●股價指數】
<P align=center><STRONG><FONT size=5>【<FONT color=red>中華百科全書●商學●股價指數</FONT>】</FONT></STRONG></P> <P><STRONG>衡量股票價格的趨勢有兩種方法:一為股價平均數(StockPriceAverage);</STRONG></P><P><STRONG></STRONG> </P>
<P><STRONG>一為股價指數(StockPriceIndex)。</STRONG></P>
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<P><STRONG>股價平均數又可分成簡單算術平均數、修正算術平均數(又稱道瓊修正平均數),及幾何平均數;</STRONG></P>
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<P><STRONG>股價指數又可分成簡單算術指數,及加權指數。</STRONG></P>
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<P><STRONG>股價指數,係以指數形式來衡量股票價格的變動趨勢,股價指數之編製,當以能代表證券市場上市股票價格整體變動,及其長期間之成長情形最為理想。</STRONG></P>
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<P><STRONG>在未探討股價指數編製方法以前,先對「採樣」及「基期」兩個問題加以說明。</STRONG></P>
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<P><STRONG>所謂「採樣」是指選擇編製統計數值的對象,就股價統計而言,即為股票種類。</STRONG></P>
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<P><STRONG>因上市股票甚多,如全部列為統計對象,資料收集與計算殊屬麻煩,故為求簡便起見,選擇各種股票中之具有代表性者,作為「樣品」,經常予以統計。</STRONG></P>
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<P><STRONG>但以長期編算,採樣股種難免不發生變化,例如採樣股種的上市發行公司,或因停業、合併、終止上市,或因其他重大變化已失去其代表性,自應選擇同種業別而價格又大致接近的股票,予以替換,俾保持統計之正確。</STRONG></P>
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<P><STRONG>其次是「基期」問題,即股價指數之編製,事先決定一個「基期」,俾便前後各期價格與基價比較,而測定其漲跌百分比。</STRONG></P>
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<P><STRONG>基期有所謂固定基期與移動基期,前者所編製的指數為定基指數,後者則稱為環比指數。</STRONG></P>
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<P><STRONG>各國編製股價指數慣例,多採用固定基期;</STRONG></P>
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<P><STRONG>惟固定基期的時間長短不一,如美國史登道普爾(Stan-dard&Poor's)公司所編製的五百種股價指數,即以西元一九四一至一九四三年的股價平均為基期,其時間較長;</STRONG></P>
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<P><STRONG>日本東京證券交易所一九六九年七月所發表的綜合指數,即以一九六八年一月四日「紅盤日」的股價作為基期,其時間甚短;</STRONG></P>
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<P><STRONG>我國臺灣證券交易所編製的發行量加權股價指數,為配合一般物價指數所採用的基期,乃以民國五十五年全年平均為基期。</STRONG></P>
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<P><STRONG>股價指數的編製方法,依照各國證券市場編製實例,有簡單算術指數,及加權指數兩種,分別說明如下:一、簡單算術指數(SimpleIndex):編製簡單算術指數的公式:〈見圖一〉SI:簡單算術指數(SimpleIndex)N:採樣股價種數Σ:Sigma,總和符號Po:各採樣股票基期時股價Pi:各採樣股票計算時股價假定有A、B、C、D四種採樣股票,其基期時股價為三十五、四十二、二十、五十元,某日「收盤價」為四十、五十、三十、六十元,求其簡單算術平均數,套入公式為:〈見圖二〉編製簡單算術指數,遇到採樣替換及價格調整問題時,其調整方式是採用「調整固定除數」的方法。</STRONG></P>
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<P><STRONG>簡單算術指數的缺點,因未予加權,易受少數投機股票暴漲暴跌的過多影響,致使股價指數過於敏感而時常發生偏失的現象。</STRONG></P>
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<P><STRONG>二、加權指數(WeightedIndex):臺灣證券交易所鑒於簡單算術指數的缺失,乃於民國五十九年間編製發行量加權股價指數,其公式為採用「柏謝加權算式」(Paas-cheFormula),為與我國物價指數所採基期一致起見,以民國五十五年為基期。</STRONG></P>
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<P><STRONG>日本東京證券交易所一九六九年七月所發表之「加權綜合股價指數」亦採用此一算式。</STRONG></P>
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<P><STRONG>其公式如下:〈見圖三〉Pt為當日股價Po為基期股價Qt為計算期發行量總數1,2,3,…,N為各種採樣股票由公式顯示,用當日所有採樣各種股票收盤價格,乘其發行量之總金額,與其基期總金額之比,即得出當日股價指數。</STRONG></P>
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<P><STRONG>股價指數係一種代表股價的指標,重在顯示整個股市長期發展的趨向,但因其採樣與基期以及計算公式的不同,所顯示者不無差異。</STRONG></P>
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<P><STRONG>現行發行量加權股價指數其內涵具有下列三點特質:(一)因以股票總值為準,且採樣包括大部分上市股票,故具有整體性與平穩性,惟欠具敏感性,往往不為短期投資人所歡迎,如從長期觀點著眼,則頗據中準性。</STRONG></P>
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<P><STRONG>(二)因以個別股價乘其發行量,故發行量多之股票比重大,發行量少之股票比重小。</STRONG></P>
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<P><STRONG>所謂「加權」,即係以各種採樣股票之發行量為「權數」,發行量多的公司對股價指數影響較大,發行量少的公司對股價指數影響較小,其各對股價指數漲跌影響之程度當有不同。</STRONG></P>
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<P><STRONG>(三)此一加權指數計算公式,便利將新增上市股票納入採樣,以期充分反映全面的市場性。</STRONG></P>
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<P><STRONG>我國證券市場經常有交易之股票,幾乎全數納入採樣對象。</STRONG></P>
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<P><STRONG>股價指數在有償增資發行新股(無償增資或除息並無影響),或增減採樣股票之情況下,將導致股價指數不合理的變動而喪失其正確性,故遇有上述情況時,則採「調整固定除數」的方法加以修正。</STRONG></P>
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<P><STRONG>所謂調整固定除數,係指變動計算股價指數中之分母數值,藉以修正指數編算期間,因有償增資或增減採樣股票等因素影響股價指數的正確性。</STRONG></P>
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<P><STRONG>固定除數調整的方法有下列兩個計算公式:1.新固定除數(即調整後之基期市價總值)=原固定除數(即原基期市價總值)×〈見圖四〉2.當日股價指數=×100%臺灣證券交易所鑒於各業上市公司股票日益增加,為供投資大眾及從事股市研究分析人士之參考,另增編分類股價指數,此一指數仍沿用發行量加權股價指數之公式,採用民國六十五年十二月三十日為基期。</STRONG></P>
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<P><STRONG>(陳天相)</STRONG></P>
<P><STRONG></STRONG> </P>引用:http://ap6.pccu.edu.tw/Encyclopedia/data.asp?id=8577
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