【低利率加速資產泡沫恐再爆危機】
<P align=center><STRONG><FONT size=5>【<FONT color=red>低利率加速資產泡沫恐再爆危機</FONT>】</FONT></STRONG></P><P> </P>
<P><STRONG><FONT size=4><SPAN><FONT face=MingLiU>更新日期:</FONT><Q><SPAN class=t_tag href="tag.php?name=2010">2010</SPAN>/01/10 16:35</Q></SPAN> </FONT></STRONG></P>
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<P><STRONG>前年金融風暴發生後，全球主要國家都採取寬鬆貨幣和振興市場措施，但經濟學人雜誌分析指出，長此以往，未來可能得付出代價。只是目前各國政府的利率政策，仍處於防範泡沫化與阻礙復甦之間猶疑不定。</STRONG></P>
<P><BR><STRONG>當恐慌的投資人一年前還在談論「重演大蕭條」，難以想像的是，MSCI世界指數卻能從去年3月低點到今天大漲超過70%。</STRONG></P>
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<P><STRONG>這大部分，要歸功於美國、日本、英國與歐元區趨近零的利率水準，讓很多手抱現金的人願意購買風險資產。</STRONG></P>
<P><BR><STRONG>《經濟學人》分析，許多資產目前看來似乎太貴了。</STRONG></P>
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<P><STRONG>美國房價不算很低，英國、澳洲、香港與西班牙則是過高。</STRONG></P>
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<P><STRONG>股市情況也差不多，與最佳的長期均值比較，美股仍高估近50%，而且本益比與過去數10年高點相去不遠。</STRONG></P>
<P><BR><STRONG>現在最大的問題，是高資產價格、低利率與龐大財政赤字的結合，經濟如果復甦得太慢，企業獲利的成長幅度就無法合理化目前的股價水準；民眾的收入成長遲緩，也就與普遍的房價水平不相符。</STRONG></P>
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<P><STRONG>最立即性的風險，還是在於政府的財政政策，尤其高度舉債的美國與英國等。</STRONG></P>
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<P><STRONG>處理得不好，最壞的例子就是去年爆發倒債危機的杜拜，還有歐元區內的希臘。</STRONG></P>
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<P><STRONG>財政赤字搞不定，有可能引發貨幣危機，或是像近來冰島、英國與荷蘭之間為了償付外債所引發的糾紛。</STRONG></P>
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