【日本媒體稱美國國債面臨暴跌風險】
<P align=center><STRONG><FONT size=5>【<FONT color=red>日本媒體稱美國國債面臨暴跌風險</FONT>】</FONT></STRONG></P><P> </P>
<P><STRONG>日本《經濟學人》周刊7月14日一期刊登一篇署名文章說，世界金融市場已經開始關注美國赤字橫流的問題；美國國債面臨暴跌風險。文章摘要如下：<BR> </STRONG></P>
<P><STRONG>奧巴馬政府正在最大限度地使用布什當政時出台的7000億美元不良資產救助計劃和新政權上台後推出的7800億美元經濟刺激計劃。</STRONG></P>
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<P><STRONG>政府通過對美國國際集 團和花旗集團等大型金融機構注入公共資金力求穩定金融系統，破產的通用汽車公司事實上已經被國有化，依靠政府的大包大攬求得重生。</STRONG></P>
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<P><STRONG>這一 系列大動作的資金來源就是國債。</STRONG></P>
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<P><STRONG>加之政府為應對經濟低迷實施的減稅政策，2009財政年度(2008年10月至2009年9月)美國的財政赤字將達到創紀 錄的1.8萬億美元，相當于國內生產總值的13%。</STRONG></P>
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<P><STRONG>預計<SPAN class=t_tag href="tag.php?name=2010">2010</SPAN>年度和<SPAN class=t_tag href="tag.php?name=2011">2011</SPAN>年度仍將保持在1.3萬億美元和9000億美元的高位。</STRONG></P>
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<P><STRONG>市場對于美國巨額財政赤字的疑慮主要反映在國債價格下跌(長期利率上升)上。</STRONG></P>
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<P><STRONG>一直以來在2%到2.5%之間徘徊的長期利率在5月以後升至3.5%左右，6月10日更是一度超過4%。</STRONG></P>
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<P><STRONG>美國國債的“次貸化”</STRONG></P>
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<P><STRONG>截至今年5月，2009財年美國國債發行額已達1.2182萬億美元。</STRONG></P>
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<P><STRONG>較之日本國債，美國國債具有流動性強的特點，並且美國可以憑借美元的國際儲備貨幣地位向全世界兜售美國國債。</STRONG></P>
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<P><STRONG>美國國債填補了因為超額消費導致的巨額經常項目赤字，成為了維持美國經濟增長的原始資本。</STRONG></P>
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<P><STRONG>但是去年以來情況發生了變化。</STRONG></P>
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<P><STRONG>由于次級抵押貸款蒙受了巨大損失，美國國債又成為了救助那些自救乏力的大型金融機構和企業以及因負債累累而破產的個人的原始資金。</STRONG></P>
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<P><STRONG>三菱U FJ証券的首席經濟學家水野和夫從填補投資失敗造成的資本損失的角度出發，指出"美國國債已經開始出現次貸化"。</STRONG></P>
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<P><STRONG>對美國國債進行的投資不是為了增長，而是為了填補資本損失。</STRONG></P>
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<P><STRONG>這就是美國國債價格將不可避免地下跌的原因。</STRONG></P>
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<P><STRONG>美國國債與次級抵押貸款擔保証券不同，是依靠稅收收入來償還的。但是“由于美國國民中大約三成的人都是依靠借債生活，所以不要說增稅，就連現有的稅能否收上來都很難說。因此國債的償還可能要更困難”。</STRONG></P>
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<P><STRONG>市場風險意識增強</STRONG></P>
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<P><STRONG>投資者已經為規避美國國債貶值風險展開了行動。</STRONG></P>
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<P><STRONG>如果關注美國國債發行的具體內容就會發現，比起長期國債，投資者更願意購買短期國債。</STRONG></P>
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<P><STRONG>根據美國財政部的資料，截至2008年4月的1年時間內，短期國債 發行額為1<SPAN class=t_tag href="tag.php?name=106">106</SPAN>億美元，而長期國債達到3092億美元。</STRONG></P>
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<P><STRONG>但是在截至2009年4月的1年時間里，短期國債發行額達到4 535億美元，反而是長期國債的1.7倍。</STRONG></P>
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<P><STRONG>第一生命經濟研究所首席經濟學家島峰義清認為，這是由于使用外匯儲備購買美國國債的各國政府為了規避下跌風險紛紛轉而投資短期國債。</STRONG></P>
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<P><STRONG>其中中國被推測為是"主謀"。</STRONG></P>
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<P><STRONG>奧巴馬政府經濟刺激政策的一個大前提就是維持低利率水平。</STRONG></P>
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<P><STRONG>一方面通過政府的積極財政政策創造需求，另一方面利用低利率帶動樓市複蘇，重振美國經濟。</STRONG></P>
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<P><STRONG>3月 以來，這一大前提開始失常。為此美聯儲採取了罕見的行動。</STRONG></P>
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<P><STRONG>3月18日，美聯儲制定了在9月份之前購入<SPAN class=t_tag href="tag.php?name=300">300</SPAN>0億美元美國國債的方針。截至6月中旬已經購入 了1600億美元。</STRONG></P>
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<P><STRONG>就在美聯儲大量購買美國國債之後，長期利率的確開始下降，但此後又重回上升通道。</STRONG></P>
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<P><STRONG>東京短資株式會社首席經濟學家加藤認為，是美聯儲企圖通過購買國債壓低長期利率的做法扭曲了市場，因而市場自身肯定會進行調整。</STRONG></P>
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<P><STRONG>美國一直把經濟泡沫破滅後從通貨緊縮的泥沼中苦苦掙扎出來的日本視為反面教材。</STRONG></P>
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<P><STRONG>房地產泡沫破滅後，美國採取了通貨再膨脹的政策以規避通縮風險，這勢必伴隨著一定的通脹風險，這麼多的美國國債都能夠被消化嗎？</STRONG></P>
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<P><STRONG>如果市場認為這種做法已經偏離了財政規律，那情況就危險了。</STRONG></P>
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<P><STRONG><FONT size=4>引用：</FONT></STRONG><A href="http://tw.myblog.yahoo.com/jw!2d2.F.GQAg7AxSd7fyJFgYVK/article?mid=7398"><FONT color=#0000ff><STRONG><FONT size=4><SPAN class=t_tag href="tag.php?name=http">http</SPAN>://tw.myblog.yahoo.com/jw!2d2.F.GQAg7AxSd7fyJFgYVK/<SPAN class=t_tag href="tag.php?name=article">article</SPAN>?mid=7398</FONT></STRONG></FONT></A></P>
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